El jueves 12 nos encontraremos ante un nuevo informe del USDA en donde se
esperan nuevos ajustes. Nos encontramos en plena trilla de Estados Unidos y la
mirada del mercado está en los rindes que se van extrayendo del campo. Estos
números la semana pasada estuvieron por debajo de lo esperado, y ocasionaron un
sustento en los precios. Sin embargo mes a mes el USDA viene incrementando las
estimaciones de producción y octubre parecería no ser la excepción. Las
expectativas indican que estaríamos ante una nueva suba en los rindes y
producción esperada, que alcanzaría los 121 millones de toneladas, 435 mil más
que el mes anterior. De este modo, EE.UU está recolectando una cosecha de
volumen récord que presiona a las cotizaciones a medida que se va volcando al
mercado.
Sin embargo, para el informe mensual, a pesar de esperar una mayor producción
esta vendría acompañada de un recorte en los stocks finales de Estados Unidos
por la demanda ya revelada en los stocks trimestrales. En la soja la demanda es
el factor que genera una mayor volatilidad. Si bien esta semana las
exportaciones semanales de EEUU estuvieron en torno al millón de toneladas,
bajando respecto a las semanas previas, siguen mostrando un buen nivel. Ahora
que Cina se reincorpora en el mercado tras el feriado, podría reactivarse la
demanda.
El tercer factor a tener en cuenta es el clima seco que persiste en la zona
norte productiva de Brasil. En nuestro país vecino la siembre viene demorada, se
ha implantado un 5,6% del territorio, con un retraso del 5% con respecto al
ciclo pasado, aunque en línea con el promedio histórico. El problema es la baja
humedad en suelo y no se esperan grandes niveles de precipitaciones en los
próximos días lo cual es un factor de sostén. Sin embargo todavía hay tiempo
para que se complete la siembra, el período en el cual el clima de Sudamérica
genera una mayor volatilidad es en diciembre-enero, cuando se definen los
rindes. Para el ciclo 2017/18 el mercado ya contempla una merma productiva de 5
mill de tn con respecto a la campaña anterior que fue un récord histórico.
A nivel local también se espera una caída en la producción para la soja
2017/18, aunque se estiman que pasaran de campaña alrededor de 15 millones de
toneladas. Para el siguiente ciclo todavía quedan muchos factores por definir,
aunque los valores actuales se encuentran por encima de los precios
presupuestos, con lo cual se recomienda vender el 20% de la producción.
Cuando pasamos a analizar el mercado de maíz, a nivel externo nos encontramos
con un mundo sobre abastecido. En el informe del USDA se espera un nuevo aumento
de la estimación de producción de Estados Unidos, aunque al igual que la soja
vendría acompañado con un recorte de los stocks finales de EE.UU de 1,2 millones
de toneladas. En el caso del cereal el avance de la cosecha se da en un contexto
donde a Brasil todavía le queda mucha mercadería por exportar tras haber
colocado 5,9 mill de tn en el mes de septiembre. Esta competencia presiona a los
valores FOB y aquí también encontramos a nuestro país.
En Argentina, al igual que en el caso de la soja existe un gran volumen de
mercadería que va a pasar de ciclo. Las estimaciones oficiales hablan de más de
7 millones de toneladas y este número podría ser aún mayor considerando que la
exportación tiene una posición comprada. De este modo es que vemos un mercado de
maíz muy pesado, y que le va a costar mucho despegar.
En lo que respecta al maíz 17/18, la siembra del cereal viene retrasada. Hasta ahora los productores agrícolas han sembrado el 16,5% de las 5,4 millones de hectáreas prevista para el cultivo. Actualmente, no se descarta la posibilidad de que debido a los retrasos en la implantación, parte del área que inicialmente sería destinada a la siembra de maíz temprano termine siendo implantada con maíz tardío. Sin embargo esto no sería un factor alcista para los precios por el gran volumen de maíz que hay en el mercado local.
Finalmente, en el caso del trigo para comprender los niveles de precios es
necesario detenerse a analizar las expectativas de la cosecha local. Actualmente
se detectan un amplio espectro en la condición de los cultivos. El 51% de las
5.450.000 hectáreas sembradas se encuentran afectada por excesos hídricos según
informó la Bolsa de Cereales de Buenos Aires. Dicho excesos hídricos impiden que
se realicen las aplicaciones de fertilizantes y esto podría afectar a los
rindes. Sin embargo, hacia el centro de la región agrícola los lotes se
encuentran en estadios reproductivos iniciales que presentan muy buenas
condiciones. Con los valores disparadores que hubo en el mercado forward se
comercializó mucho cereal, las compras declaradas alcanzan las 3,5 mill.tt. lo
que significa un 22% de la producción estimada en 16 mill.tt. El precio local se
sostuvo esta semana en los 170 U$S/tt, lo cual es un valor sumamente atractivo,
y se recomienda tomar en un 50% de la producción proyectada. Hay que tener en
cuenta que si la campaña supera las 16 millones de toneladas podríamos esperar
una presión en los precios en la época de cosecha.
Por equipo FyO
Fuente: Centro de Gestión Agropecuaria
