Soja: Presente y Futuro, por Néstor Roulet

Expectativa del valor de la soja para el año 2013

El problema de toda producción exportable hoy por hoy en Argentina es que sus ingresos dependen exclusivamente de la “tablita” cambiaria del Gobierno Nacional en contraposición de sus egresos que va de la mano con la inflación real.

Más traumática es la situación cuando este atraso cambiario se potencia con un dólar diferencial –del 35 % menos- y el valor internacional del producto tiene una tendencia hacia la baja, como es el caso de la soja

El precio futuro de la soja está atada a dos variables: al valor del dólar oficial –con ese diferencial negativo por las retenciones- y al precio internacional. Si conocemos el comportamiento de una de las variables como es el aumento del dólar oficial – el 20 % anual según versiones de algunos funcionarios- nos queda por descifrar la otra variable que es el precio internacional de la soja.

En este caso tenemos como alternativa basarnos en los precios a futuros de un mercado internacional como es Chicago –cuyos valores es hacia a la baja- y la otra es aprovechar los números de producción dados a conocer por los distintos organismos oficiales y evaluar cual puede ser esta tendencia.

En este caso nos encontramos que si bien la cosecha de soja de la Argentina puede ser menor a la proyectada originalmente- 50 millones de toneladas – la buenas producciones estimadas en Brasil - 85 millones de toneladas -, Bolivia -8 millones de toneladas -, Paraguay - 7 millones de toneladas- y Uruguay - 3 millones de toneladas- totalizaría una cosecha record para Sudamérica de 153 millones de toneladas.

A esto debemos sumarle las primeras estimaciones de EE-UU de 92 millones de toneladas – 10 millones más que la campaña anterior- que si bien aún hay varios Estados agrícolas con sequía, los pronósticos extendidos son alentadores, lo que nos indicaría que esta tendencia hacia la baja de Chicago se podría aún profundizar.

Para calcular el probable precio de la soja en Argentina vamos hacer un ensayo (Cuadro 1) con los valores a futuros en Chicago a los cuales los transformamos en el FAS teórico –descontando el 35 % del impuesto aduanero, costos de comercialización y puerto- y lo multiplicamos por el probable dólar oficial según versiones de algunos funcionarios.

Cuadro 1: Futuro precio de la soja

Elaboración propia con datos de la Bolsa de C de Rosario

¿Nuevas extracciones al sector?

Este análisis nos indica claramente que la soja mantendría su valor durante todo el 2013 a pesar del ajuste del dólar oficial. Lo preocupante es que hace unos día un periodista en temas económicos de C5N con buenos contactos en el oficialismo, dijo que el Gobierno –desesperado por los Agrodólares- plantea un precio de la soja de 600 U$S/tn para fin de año.

A no ser que se prolongue la adversidad climática en EE-UU -los pronósticos dicen todo lo contrario- el valor internacional de la soja va estar más cerca de los 400 U$S/tn que de los 600 U$S/tn. La pregunta sería ¿Cuál será la reacción del Gobierno cuando verifique menores ingresos de dólares por una menor producción de granos que la estimada en el comienzo de la campaña –un 10 % menos - y una diferencia sustancial entre el precio real y el que necesita para que sus números cierren?

Hoy está en evaluación por parte del Gobierno proyectos como la Junta Nacional de Granos o el desdoblamiento cambiario, herramientas que lo único que pretenden es captar una mayor parte del valor de los granos pagándole menos al productor. En las actuales condiciones de endeudamiento del productor y con los márgenes actuales, es totalmente inviable evaluar nuevas extracciones al sector.

Por Néstor Eduardo Roulet