La volatilidad del mercado en los últimos meses, fue influenciada por el
desarrollo del conflicto comercial entre China y Estados Unidos. A fines de este
mes, durante el G20, se espera una reunión entre el presidente Trump y su par
Chino Xi Jinping para destrabarlo, habrá que estar atento al impacto que esto
tenga en el mercado. Debido al conflicto, ya se vislumbra un retraso en las
compras de soja de China sobre Estados Unidos y una modificación del esquema de
demanda chino sobre el poroto. En el último informe del USDA publicado en
noviembre, el volumen con destino a la exportación de Estados Unidos fue
recortado en 4,4 mill. de t., alcanzando las 51,7 mill. de t. En el mismo
informe, fue recortada la producción estadounidense esperada en 2,5 mill. de t.,
alcanzando un volumen de 125,1 mill. de t. La noticia más bajista, fue el
incremento de su stock final de soja de 26 mill. de t., frente a las 12 mill. de
t. del ciclo pasado.
En la jornada de Perspectivas Agrícolas 2018-19, dictada en la Bolsa de
Cereales de Buenos Aires por la Secretaría de Agroindustria, se destacó el nuevo
papel preponderante que tiene Sudamérica en la oferta mundial de poroto de soja
para el ciclo 2018-19. No solo por el incremento que se espera de área con la
oleaginosa en Brasil (un 7% por encima del ciclo 2017/18), sino también por el
incremento proyectado en la producción de Paraguay (de 9 a 11 mill. de t.) y la
recuperación de la cosecha argentina que pasaría de 37,7 a 54,1 mill. de t. Esto
provocaría que, a nivel global, la mayor oferta de grano de soja se centre en
estos países. Cualquier inclemencia climática en Sudamérica tendrá un importante
efecto sobre las cotizaciones, por ello es importante estar atentos en los meses
de enero y febrero a la volatilidad que brinde el mercado.
En Brasil, la siembra de la oleaginosa en los principales estados productivos
avanza a un ritmo superior al promedio. Esto favorece la proyección de una
cosecha que podría alcanzar un volumen de 120 mill. de t. Por su parte, en
Argentina, la siembra asciende a 9,7% del área proyectada en 17,9 mill. de has,
con un retraso interanual de 2,6%.
A nivel de precios, la oleaginosa, luego de la suba de la semana pasada por
el efecto del twitt de Trump, cotizó a la baja post informe del USDA. De todos
modos, si se compara el promedio del mes de octubre en Chicago frente a
noviembre, la oleaginosa cotizó levemente al alza alcanzando los 320 u$s/t. En
Argentina, la posición futura mayo-19 promedió en octubre los 253 u$s/t.,
encontrándose por debajo del precio objetivo de gran parte de las empresas
agropecuarias que ronda entre los 260 a 265 u$s/t.
Para el maíz, para el ciclo 2018-19, la noticia más destacada fue el
incremento de las existencias finales de China que pasaron de 58,5 mill. de t.
en el mes de octubre a 307 mill. de t. para el corriente mes. Esto se debe a que
corrigieron el balance de oferta y demanda de los últimos años. Esto podría
tener efecto sobre las importaciones de China, retrasando su mayor participación
en este mercado. Aunque, por otro lado, se informó sobre un incremento de la
demanda interna de China con destino a etanol para el 2020, pudiendo esto
absorber parte del stock interno de este país.
Para Estados Unidos, la producción fue ajustada a la baja siendo el volumen
esperado de 371,7 mill. de t. y a la vez, el stock final también fue disminuido
en 2 mill. de t., alcanzando las 44,1 mill. de t.
En lo que respecta a la Argentina, en la jornada de perspectivas de la
Secretaria de Agroindustria, la proyección de cosecha de maíz con destino
comercial y forrajero para el ciclo 2018-19 se proyectó en 49,6 mill. de t. Con
una intención de siembra de 9,3 mill. de has, frente a las 9,1 mill. de has del
ciclo pasado. El avance de siembra al 08-11 es de 35,9% del área estimada en 5,8
mill. de has, por la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, con destino comercial.
Las compras de la exportación del ciclo 2018-19 ascienden a 4,5 mill. de t.,
volumen superior a las 3,8 mill. de t. del ciclo pasado a igual fecha, a pesar
de la baja en la cotización del maíz frente a los valores a principio de
campaña. En el último mes, el disponible en el MATba cotizó a 134 u$s/t., por su
parte la posición abril alcanzó los 144 u$s/t. A la vez, las DJVE fueron
realizadas por 4,3 mill. de t., superando a las 122 mil t. de la cosecha
2017-18, a igual periodo.
Para aquellas empresas que tengan necesidades de venta en el corto plazo, es
importante analizar el precio neto del maíz frente al pase en los próximos
meses, dado que es esperable que, por el ingreso de la cosecha fina, los costos
comerciales (más precisamente el flete) se vean incrementados.
Por último, en trigo, la expectativa de producción de Argentina según datos
publicados por la Secretaría de Agroindustria es de 20,1 mill. de t. Aunque es
posible que haya un ajuste a la baja por los problemas climáticos acontecidos en
los últimos días. La cosecha avanza sobre el 11,5% del área, con un rendimiento
promedio de 17,5 qq/ha, según datos publicados por la BCBA.
En cuanto a los precios, debido al ingreso de la mercadería, el valor del
disponible se vio disminuido pasando del mes de octubre de 236 u$s/t., a 211 u$s/t.
en lo que va de noviembre. A la vez, la posición enero en el MATba, también se
ajustó a la baja alcanzando los 188 u$s/t. En trigo, el productor realizó ventas
con anticipación para los meses de cosecha. Cuando se analiza el pase hacia
marzo/julio, aparecen valores por encima de los 200 u$s/t., que continúan siendo
atractivos para el cierre de margen en gran parte de las zonas productivas del
país.
Por Nicolás Udaquiola, Analista de AZ Group
Fuente: Centro de Gestión Agropecuaria
