La semana terminó este viernes (6), con el mercado de la soja intensificando sus máximos en Chicago, yendo contra el dólar, que cae considerablemente no solo frente al real, sino también el índice del dólar frente a una canasta de otras monedas. Además de la influencia del tipo de cambio, los futuros de oleaginosas aún encuentran espacio para una recuperación tras los mínimos de la semana pasada y en contra de sus fundamentos.

Además del dólar, los ojos de los operadores también permanecen en el escenario climático sudamericano. Los mapas climáticos continúan mostrando condiciones de clima seco muy cálido en Argentina, lo que continúa reduciendo el potencial productivo del cultivo de soja que avanza en el país.

La situación en China sigue siendo confusa, con esperanzas iniciales de que la economía china se recupere tras el levantamiento de las restricciones de Covid, seguidas de temores de una pandemia sin control acompañada de una desaceleración económica.

No se observan cambios significativos en las perspectivas meteorológicas para Sudamérica y se espera que continúe la tensión en la soja y el maíz en Argentina.

Se prevé que las exportaciones estadounidenses de soja disminuyen a medida que los compradores se preparan para la llegada de la soja de Brasil.

La cosecha de soja apenas comienza en Brasil, pero las exportaciones deberían comenzar a finales de mes. En efecto, esto disminuirá la demanda de ventas en los EE. UU. hasta más adelante en el año comercial.

Un factor importante en las exportaciones en general en este momento es el valor de la moneda mundial. El valor del real brasileño ha colapsado en las últimas semanas, lo que hace que sus ofertas sean más asequibles, incluso con valores en alza. Esto no se aplica sólo a los cereales y la soja, sino también a la carne vacuna y al cerdo. Al mismo tiempo, el dólar estadounidense se ha fortalecido, disuadiendo aún más el interés por las exportaciones de EE.UU.

Incluso con el programa de exportación de soja de Brasil está listo para comenzar, EE. UU. todavía está experimentando demanda, ya que están surgiendo algunas dudas sobre las exportaciones oportunas. Este es el resultado de las lluvias en curso en Brasil, aunque cualquier retraso significativo está a semanas de distancia. Están surgiendo más preocupaciones sobre la producción argentina, ya que las lluvias siguen siendo escasas para el país y la siembra de soja está solo en un 82%. Esto genera dudas sobre el área total de soja en Argentina.

La sequía argentina sigue siendo un punto de foco del mercado. Pero incluso con una cosecha de soja argentina de 38-40 millones de toneladas, el mundo producirá un récord de soja durante 2022/2023. Están llegando informes que Argentina está comprando soja brasileña para cubrir las necesidades. El clima amenaza la producción de subproductos de Argentina.

El mercado está comenzando a posicionarse para el informe del USDA del 12 de enero.
Importaciones de maíz de China

Brasil se está retirando del mercado mundial de maíz hasta que haya nuevos suministros de cultivos disponibles, pero estamos viendo envíos elevados desde el Mar Negro incluso con problemas logísticos. Ucrania está impulsando sus exportaciones en caso de que la lucha se intensifique en la región. Los alcistas del mercado esperan un aumento en la demanda de exportaciones de EE. UU., pero si esto no surge en las próximas 2 a 3 semanas, esta opinión comenzará a cambiar.

Las exportaciones actuales de maíz de EE. UU. representan el 18 % del pronóstico anual, lo que representa un mínimo histórico para esta época del año. Un dólar estadounidense fuerte no está ayudando a esta situación, ni tampoco la baja demanda china. China centra su apetito de maíz en la nueva cosecha de Brasil.

Las importaciones de maíz de China para este año ahora se estiman en 18 Mt, por debajo de los 22 Mt del año pasado. Hasta la fecha, China ha importado 8 Mt. La perspectiva de la demanda interna de maíz también se desvanece. Un inventario de maíz más bajo que el año pasado respalda los futuros en Chicago, ya que el racionamiento en el complejo aún está justificado, incluso con una demanda vacilante.

China está a punto de llegar a su festividad más importante y extensa, se trata de los festejos del Año Nuevo Lunar, y que antecede a un período de importante demanda, que aún se diferencia de años de "normalidad", sin los efectos de la pandemia.

Las ventas acumuladas de maíz de EE.UU. están muy por debajo de las expectativas. En lo que va del año, las exportaciones de EE. UU. se mantienen un 35 % por debajo de las expectativas, lo que conducirá a un aumento de las existencias finales en futuros informes del USDA. Ucrania sigue dominando el comercio mundial de maíz con valores muy por debajo de otros orígenes. Los datos muestran que China fue el destino del 20% de las exportaciones de diciembre de Brasil, que es la demanda que EE.UU. esperaba obtener. Las exportaciones de maíz de Brasil alcanzaron un récord en diciembre con 6,4 millones de toneladas.

Fundamentos del mercado

Los operadores han vuelto a centrarse en los fundamentos, particularmente en el tema del clima en Argentina. Las condiciones aún son adversas, con mapas que muestran que las próximas semanas seguirán siendo muy calurosas y secas.

Luego que manifestantes invadieron el domingo (8) el Congreso, el palacio presidencial y la Corte Suprema de Brasil, Lula decreta intervención federal en el DF y dice que los invasores serán "encontrados y castigados". En Brasil, uno de los indicadores más importantes será el tipo de cambio para el mercado y esta semana se espera que sea una semana con mucha volatilidad.

Las incertidumbres sobre el estado de la economía mundial siguen siendo altas. En el contexto de alta inflación y escaso crecimiento, el riesgo de estanflación es real.

Por Esteban Moscariello - Clarin Rural