El año que estamos transcurriendo no es uno más, estamos ante un año
electoral, con perspectivas que podrían cambiar significaticamente. En ese
ambiente transcurren distintas variables macroeconómicas que afectan al negocio
agrícola. Entre las principales que no dejan de cuestionarse los productores, se
encuentran: el dólar, las tasas de interés y la inflación. Sin duda que el marco
electoral dará mucho que hablar respecto a estos temas porque las mismas se
verán afectadas en forma constante con corridas, especulaciones y opiniones.
Con este contexto se encuentra el productor agropecuario que viene de sufrir una
de las peores campañas de los últimos 10 años, ocasionada por lo que fue la seca
del verano del 2018. Partiendo con ese antecedente y con una campaña de fina muy
buena en terminos generales, tanto en rendimiento como en precio, aspecto que
sirvió para cancelar parte de esas necesidades financieras. Aún así, el
productor tenía que consolidar una muy buena campaña de cosecha gruesa para
recomponerse del año anterior, mientras que las perspectivas de año niño
auguraban buen resultado.
Ya avanzado marzo del 2019, y con lluvias que llegaron para terminar de
garantizar buen potencial de rendimientos, las distintas estimaciones rondan en
torno a los 47 mill. de t. de maíz y a los 54 mill de tn de soja.
Lamentablemente, a medida que se consolidó la producción, el precio avanzaba
inversamente para ubicarse hoy en los valores más bajos de lo que cotizó la soja
mayo 2019 y el maíz abril 2019.
Si bien los precios disminuyeron en consonancia con lo que ocurrió a nivel
internacional, el mercado local se encuentra con un duelo significativo, donde
no se sabe quién ganará la pulseada. Por un lado tenemos a la industria y
exportación, esperando con las manos abiertas la gran cosecha que se viene. Por
otro lado están los productores, con sus necesidades financieras tal cual
mencionamos pero que según los datos de la Secretaría de Agroindustria no se ven
reflejadas en ventas del productor. Tal es así, que al 12 de marzo solo han
comprometido 22,7% de la producción estimada de maíz, de la cual solo 7,8 mill.
de t. tienen precio puesto, es decir un 16,6% de la producción estimada.
Mientras que en soja hay comprometido por parte de los productores 8,6 mill
(16,2% de la producción estiamda) de las cuales solo tienen precio 2,1 mill de
t.
Sin duda que los volumenes comprometido con precio son bajos, pero si los
comparamos con los últimos años en soja son mucho más bajos que el promedio
mientras que en maíz está levemente por encima. Uno de los riesgos del negocio
en el corto plazo, en términos de precio, es que se sostenga lo que se viene
dando desde fines de febrero en ambos cultivos. Las cosechas se consolidan,
avanzan y al mismo tiempo lo hicieron las ventas, incrementándose
significativamente del ritmo de ventas semanales que veníamos trayendo. De esta
manera, el riesgo es que nos encontremos con un mercado muy sobre ofertado en el
corto plazo dando píe a que se generen los tipicos descuentos de plena cosecha.
A la fecha de hoy todavía vemos un mercado ofreciendo precios de soja en torno a
la capacidad teórica de pago de la industria, incluso levemente por arriba
(premio). No es así cuando se hace el seguimiento de los forwards, donde se ven
valores en torno a los 230 u$s/t similares a la capacidad teórica (paridad).
Este combo de presión de cosecha ha generado en los últimos años un descuento
sobre la capacidad de pago expresando su máximo en los meses de abril, mayo y
junio, pero que se extiende hasta julio. De esta manera, para el trimestre
mencionado en promedio de las campañas 2012/13 hasta 2017/18, el descuento fue
de 8,6 u$s/t.
En este marco, donde los precios no gustan pero las necesidades hay que
cubrirlas vemos muchos productores avanzando con ventas de maíz y postergando
ventas de soja. Pero, ¿que ver más adelante, cual es la expectativa? En cuanto a
lo local, la principal variable sería cualquier complicación en cosecha desde el
punto de vista clímático, dado que está recién iniciando. Otra causal (si se
diera), sería la no venta por parte del productor, para revertir la curva
histórica de descuento. Del lado de los precios, las posiciones noviembre con 20
u$s por encima de la mayo, son un atractivo, pero tengamos en cuenta todos los
costos para llevar la soja hasta ese mes.
Desde lo internacional hay otras variables que van a seguir pesando en el
mercado y afectando la tendencia de los granos, que desde ya serán variables a
seguir monitoreando. Entre ellas se destacan la guerra comercial entre China y
EEUU, donde se espera una conclusión pero no termina de concretarse; las
definiciones de siembra de EEUU, donde si bien se espera que esté país reduzca
su area a sembrar no lo hará en la medida necesaria para reducir los stock a
niveles del año pasado para soja. Y por último, el clima en EEUU. Ante una nueva
campaña esta última variable en la que no se puede influir determinará la
tendencia de los granos a lo largo del 2019 desde el momento de la siembra hasta
su peridodo crítico en los meses de julio y agosto.
Por Nicolás Udaquiola - Analista de mercado y asesor comercial en AZ Group
Fuente: Centro de Gestión Agropecuaria
