El maíz continúa por un sendero complicado en el CME, caminando por mínimos
cercanos a aquellos vistos luego de que USDA venga a derrumbar las cotizaciones
al piso del 30/8, como consecuencia de estimaciones productivas bastantes más
holgadas que aquellas que esperaba el mercado para EUA. Todavía no se contagia
de la tónica alcista que trae el poroto de soja y la harina, que por pronósticos
de tiempo muy seco en los próximos 10 días en nuestro país, y una Niña
confirmada para el sur de Brasil y el territorio nacional, suben fuertemente.
Habrá que ver hasta cuándo puede ignorar esta cuestión climática adversa, con el
cultivo de primera acercándose a la floración-período crítico del cereal- a
mediados de diciembre, y no habiéndose sembrado la totalidad de lo intencionado.
También, de faltar humedad, se puede complicar la implantación del tardío y de
segunda, que necesitaría humedad inicial para sembrarse y germinar.
Los factores que le impiden subir fuertemente son los altos guarismos de stocks
iniciales locales, que según el Minagri serían de casi 10 M tn y un Brasil que
productivamente se ve bien, más allá de la humedad que faltó al comenzar la
campaña en nuestro país hermano.
Concretamente, según la BCBA, la siembra del área total de maíz se encuentra en
el 40,4% de las 5,4 M ha de intención de siembra (↑5,9 % interanual). Este valor
representa un retraso de 7,6% con respecto a la campaña pasada y 8,8% con
respecto al promedio. Ahora bien, al mirar de cerca qué porcentaje del maíz de
1ª se lleva implantado, que debería ser cercano al 90 %, vemos que se encuentra
en el 66,6 % demostrando un marcado atraso.
Brasil iría por el 94 % de la siembra, con estimaciones dispares entre el USDA y
los privados en lo concerniente a la producción. Informa, por caso, se encuentra
en 89 M tn, 3 M tn menos que 2016/17. Por su parte el USDA se mantiene en 95 M
tn desde octubre.
Agreguemos al análisis que los fondos especulativos de inversión, de acuerdo
a la CFTC se encuentran cerca del nivel récord vendidos, que el retraso en la
implantación de la soja podría complicar la implantación del maíz de safrinha en
febrero y que en Córdoba y oeste de Santa Fe deberían llover entre 40 y 80 mm
para no entrar en sequía, justamente en la época en que comienza a florecer el
maíz temprano y se siembra el tardío o de segunda. El mercado climático nos trae
volatilidad, y para aquél que se encuentre muy vendido puede ser interesante
tomar cobertura con compra de CALLs. A valores de u$s 150 /tn los márgenes son
muy atractivos como para irlos tomando. Ir vendiendo mínimamente aquello que me
permita cancelar los compromisos ya pactados para la post-cosecha.
Trigo: La oferta extranjera presiona sobre los precios
La oferta extranjera presiona sobre los precios Las cotizaciones del trigo en
Kansas y Chicago se ven perjudicadas por varias cuestiones. Primeramente, los
números de la producción rusa, que con 83 M tn, volcaría al comercio
internacional más de 35 M tn. En noviembre probablemente hayan alcanzado niveles
récord, ya que los puertos y ferrocarriles pudieron manejar la excelente
cosecha, a pesar de los temores de que semejante volumen resienta la logística
rusa. Los envíos generalmente disminuyen en noviembre debido a las limitaciones
climáticas, pero las condiciones más favorables que lo habitual y un excedente
de vagones de ferrocarril mantuvieron el flujo de cargamentos. En segundo
término, la producción total de trigo canadiense, que es principalmente de trigo
de primavera, se estableció en 29,98 M tn, una caída del 5,5 % en la cosecha
abundante del año pasado, pero por encima de la cifra de 28,0 M tn que se
esperaba. El tercer factor es la reciente apreciación del dólar a nivel
internacional. Cuarto, a nivel local, la cosecha avanza sin ningún
inconveniente. Al contrario, el tiempo seco es ideal para la trilla, la cual va
por el 44,7% a nivel nacional. Por otro lado, tenemos complicaciones en el fin
de ciclo de Australia y del inicio en EUA, donde solamente el 50 % del trigo
duro de invierno se encuentra en condiciones buenas/excelentes. Es temprano para
que esto impacte en los rendimientos, y verdaderamente prima un sentimiento
bajista en este mercado.
Queda claro que pasó hace tiempo el momento de realizar ventas, con la presión
de cosecha instalada hace semanas. Quien no vendió (o se encontró con mejores
rendimientos que lo presupuestado), almacenar la mercadería, pensando en tomar
la decisión de venta cerca de marzo. Otra alternativa, forward julio en valores
cercanos a u$s 175 /tn.
Por Ing. Agr. Mariano Bignon, Analista de Mercados en BLD S.A
Fuente: Centro de Gestión Agropecuaria
