Hasta ahora todo viene relativamente bien, por lo que los fondos van vendiendo paulatinamente. El problema es que les queda mucho poder de fuego todavía, y las condiciones están lejos de estar definidas.

Recordemos que en el primer reporte del USDA en mayo se presagió una caída de stocks en soja, con aumento de maíz para EEUU. Esto dejó un sesgo alcista para la oleaginosa y negativo para el maíz. Sin embargo luego, con pronósticos de clima seco, ambos mercados se pusieron alcistas. Ahora que la floración de maíz estaría superada exitosamente, el maíz cedió por ventas técnicas. En la soja en tanto, todavía hay riesgo climático, pero ya se salvó la floración y la mitad del llenado de granos sin mayores problemas.

Mientras que para el maíz esta situación descripta es casi final, y hoy los operadores dan por hecho que la oferta norteamericana es sustancialmente mayor a lo que mostró el USDA en su reporte de julio, en el caso de la soja todavía hay chances de que un problema en agosto genere mermas productivas.

Esta semana el clima venía mostrándose ideal para los cultivos. De hecho a pesar de haber tenido que soportar la semana previa algunos días de mucho calor, la calidad de los cultivos se sostuvo en niveles elevados. Sin embargo sobre el jueves, las perspectivas se volvieron más cálidas y secas, inspirando un rebote, continuando en un entorno de alta volatilidad.

Es importante entender que una variación de 1 qq/ha de rinde se multiplica por 33 mill.ha de soja y 34 mill.ha. de maíz, lo que hace a los stocks bajar a niveles de racionamiento o bien, en el caso de soja que en vez de bajar frente a la campaña previa, terminen igualando o subiendo, y que el maíz extienda sus existencia a niveles récord, presionando precios a la baja.

En el mientras tanto, actualmente hay muy poca oferta mundial de maíz disponible. Brasil debería ser un abastecedor fuerte en este momento, pero eso no ocurre por los problemas climáticos que se llevaron unas 10 mill.tt. En nuestro país hay problemas para cubrir los embarques ya anotados, pero los compradores pujan por mercadería a septiembre, apostando a que se agilice la situación logística más adelante. Sin embargo todos saben que en unos meses más el mercado que debería aportar la oferta faltante es Norteamérica, que como dijimos se encamina a un incremento de stocks importante. Sin embargo, en el corto plazo, ellos están con una demanda doméstica también activa, que evita que la mercadería de la cosecha 15/16 fluya al exterior, a pesar de haber sido de todas formas muy voluminosa. Por esto el premio de exportación es inusualmente alto.

Por el lado del trigo, el nivel de oferta es muy elevado y genera precios debilitados. Sin embargo en Chicago los especuladores tomaron una posición tan vendida que genera la posibilidad de subas técnicas.

Pero para que las compras técnicas se produzcan, se necesita un disparador. El mismo ha sido esta última semana las perspectivas de menor producción Europea. De todas formas Rusia y Ucrania vienen con muy buenas perspectivas de producción de trigo y esto podría empatar con la baja de oferta del viejo continente.

Pero como siempre decimos, el trigo tiene un mercado más bien regional. Entre el consumo interno de Argentina de unas 6,5 mill.tt. y las necesidades de Brasil de unas 6 adicionales y algo más del resto de los países latinoamericanos, hay una demanda asegurada de unas 13 mill.tt.

En tanto la producción de este año apuntaba a 15 mill.tt. pero hay serios atrasos en la siembra. Por ello se viene reduciendo la superficie a implantar todas las semanas, y de todas las formas, el avance semanal de siembra sigue siendo leve.

Esto ocurre porque los suelos están muy húmedos, queda todavía mucho maíz y algo de soja por trillar, y esto nos hace pensar que vamos a ir incluso a un área menor. Es por esto que la posición enero se va fortaleciendo.

En cuanto al maíz local el atraso de cosecha y las dificultades para sacar la mercadería de los campos han hecho que julio cerrará todavía con muy poco nivel de oferta, y muchos negocios sin cumplir. Sin embargo es positivo que en la última semana la descarga se haya activado.

En soja las ventas de productores prácticamente se frenaron. La industria necesita la mercadería y por esto está trasladando precios por demás de interesantes frente al valor de noviembre y frente a Chicago.

Es por esto que tanto para maíz como para soja la relación con Chicago se encuentra con descuentos muy bajos. Es tentador cerrar negocios a fijar por ese mercado, pero siendo con cuentes de que este mercado se pone interesante generalmente cuando viene el rebote alcista