Informe Quincenal Mercado de Granos del INTA Pergamino

• Sobre Perspectivas Agrícolas 2016/2016

El grupo de economía de INTA Pergamino, ofrece a los organizadores de reuniones las conferencias sobre Perspectivas Agrícolas de la Cosecha 2016/17. Las mismas brindan un panorama actual del mercado de granos, aspectos económicos y estrategias comerciales. Presentación en Power Point con modernos sistemas audio visuales. También se brinda asesoramiento capacitación sobre estrategias comerciales más aconsejables para el productor rural

• RESUMEN

Durante la última quincena, en la Bolsa de Chicago (EEUU), y para los granos, mostraron fuertes pérdidas de precios para el complejo soja y sus derivados. El contexto fue dominado por la debilidad de las bolsas y por un mercado que se volvió fuertemente climático. La volatilidad fue moneda corriente, alentada además por pronósticos cambiantes sobre los EEUU y acentuando las dudas sobre la cosecha gruesa en dicho país.

Los cereales sostuvieron sus precios y el del maíz cerró a 139 y el trigo de Chicago y de Kansas a 156 y 152 u$s/t, respectivamente. Estos precios, no lograron recuperar los máximos alcanzados semanas atrás.

Por su parte, los aceites vegetales continuaron en baja y sus precios perdieron 3%, cerrando por debajo de los 700 u$s/t.

La incertidumbre respecto del clima se incrementó, con pronósticos que parecen alternar augurios de tiempo seco con predicciones de humedad normal para las regiones productoras de granos gruesos de los Estados Unidos. Esto movilizó las ventas y las compras por parte de los fondos de inversión especuladores. Se evidenció en el mercado de soja fuertes variaciones diarias, pero también, en el caso del maíz

La soja y sus subproductos pasaron de un rally alcista a uno bajista perdiendo casi 30 dólares en dos semanas. Pese a ello, el poroto soja cerro a 395 u$s/t, conservando parte de sus ganancias acumuladas en el último mes. Las primas de la soja sobre el maíz se incrementaron y la mayoría de los operadores estimaron que se sostendrán.

Es muy prematuro pronosticar nuevas bajas porque el atraso de la oferta exportadora de Brasil y de la Argentina, sigue dejando a los suministros de EEUU, como gran único proveedor. Esto generó una presión sobre dichos puertos, elevando las cotizaciones de la soja y de los subproductos.

Sin embargo, hay gran incertidumbre en los mercados financieros, presionando a todos los activos a la baja y entre ellos, a los granos. El dólar se fortaleció contra las demás monedas, restando competencia a los suministros cotizados en dólares.

Según el USDA de julio no hubo cambios sustantivos en los indicadores o estuvieron dentro de rangos esperados por los operadores del mercado. En la nueva temporada 2016/17, crecerían las producciones, pero salvo el trigo, dejaron indicadores normales en relación al uso o consumo. Esto deja un fondo de expectativas alcistas, pero a la vez las dudas intactas.

En el mercado local, los resultados proyectados de las cosechas mejoraron con las alzas de los precios. Las urgencias de la demanda de las fábricas y de los exportadores, siguen actuando como fortalezas propias y al margen de las de Chicago.

Las perspectivas agrícolas locales para 2016/17 indicaron áreas crecientes de trigo, maíz y una estabilidad para la soja.

Los cambios de la política agrícola, sin retenciones ni roes, ponen al sector a la vanguardia de la tecnología y toman un escenario favorable. Esto valoriza el aporte del sector rural y de las tecnologías.

La nota de impacto la dio el USDA, en su informe de julio, que volvió a colocar a la proyección de maíz de la Argentina, retornado al segundo lugar entre los países exportadores. A la vez, bajo las de Brasil afectado por sequias en dicho cultivo.

Las cotizaciones en las pizarras, en los forward y en el mercado de futuro (Matba y Rosafe), declinaron respecto a las semanas atrás, pero siguen atractivas pese al contexto externo.

Es importante realizar ventas a corto y mediano plazo dado que pagan precios de soja, maíz y trigo por arriba de las paridades reales.

Los ajustes a la baja se produjeron leves sobre los precios de la nueva cosecha, pero aun permiten fijar pisos en los precios.

Estamos a meses de la cosecha gruesa del Hemisferio Norte, y a menos que ocurra un drástico cambio externo, inexorablemente harán bajar dichas oportunidades.

• TRIGO

Durante la última quincena (1-15/07/16), las cotizaciones del cereal en Chicago y para el contrato más cercano julio-2016, mostraron las mayores alzas entre los granos, registrando ganancias netas para Chicago de 2,1% y para Kansas de 4,9%.
No obstante este rebote fue luego de fuertes pérdidas en la quincena anterior. En efecto el cereal puja por volver a los 170 u$s/t pero se encuentra en avanzada cosecha, con condiciones de aumentos productivos más altos de lo esperado.
Cabe destacar que el cereal resistió el entorno bajista que predomino en el maíz y en la soja. Además a las buenas condiciones que se vienen mostrando para los cereales.
El firme avance de la cosecha del trigo de invierno en los EEUU. Sigue presionando a la baja a los precios.
Hubo pocas noticias alcistas, como las del Ministerio de Agricultura de Francia que abajo 10% la calificación de sus cultivos de buen estado.
En la última quincena en Chicago y para el contrato de cosecha y más cercano agosto-15, la ganancia neta fue de 3 a 156,1 u$s/t (152,9 quincena y 176,9 mes anterior). Por su parte, el trigo para dicembre-17 cerró a 165,3 u$s/t (178,1 192,8 quincena y 192,8 mes anterior). Para el trigo de Kansas la ganancia neta fue de 7 a 152,0 u$s/t (144,9 quincena y 169,3 mes anterior).
Según el análisis técnico, y para el contrato de cosecha más cercano julio-16, la tendencia se mostró bajista, y podría revertirse o pasar a lateral dado que las cotizaciones quedaron cercanos a las medias de veinte días de 160 y 150 u$s/t, para Chicago y Kansas, respectivamente.
En cuanto a las exportaciones semanales desde los EEUU, para la semana concluida el 7/07/16, fueron bajistas. Solo se informaron ventas del ciclo 2016/17 de 317,8 mil toneladas (0 semana anterior), abajo del rango esperado (350-550) mil toneladas.
Sin embargo, lo proyectado anual de las exportaciones de EEUU, declino a 21,2 Mt (ciclo 2015/16) y se proyectó 25,2 para el ciclo 2016/17). Estos volúmenes estarían entre los más bajos en décadas. Una debilidad de los EEUU, como exportadores de trigo.
Según el reporte del NASS de EEUU del 10/07/16 el trigo de invierno está cosechado un 66% (58% semana, 62% año anterior y 65% promedio).
En cuanto al trigo de primavera, fue calificado de bueno a excelente en un 70% (72% semana y 71% año anterior).
De acuerdo al reporte oferta y demanda (WASDE y WAP) del USDA de julio, para el ciclo 2016/17, se ajustó el área y el rinde aumentando fuertemente la cosecha de los EEUU a 61,5 Mt (56,5 mes y 55,8 año 2015); esto producto de un área de 17,8 Mha (17,3 mes y 19,1 año 2015) y un rendimiento de 3,45 t/ha (3,27 mes y 2,93 año 2015). Entre los indicadores, las exportaciones aumentaron a 25,2 Mt (24,5 mes y 21,1, año 2015), el empleo total subió a 36,3 Mt (33,5 mes y 31.6 año 2015). El balance culminaría con un mayor stock final de 30,1 Mt (28,6 mes y 26,7 año 2015). La relación stock/uso sería de 82,9% (85,3% mes y 84,6% año 2015). Esto sorprendió al mercado por ser mayores a lo esperado y fue claramente bajista.
Para el nivel mundial y para el ciclo 2016/17 se prevé en dicho reporte, un aumento del área de 0,14% a 221,1 Mha y un rinde mayor de 3% a 3,4 t/ha, arrojando una mayor producción, de 738,5 Mt (730,8 mes y 734,6 año 2015). Por su parte las exportaciones aumentaron a 167,7 Mt (165,4 mes y 169,4 año 2015), y el uso total crecería a 729,3 Mt (716 mes y 707,5 año 2015). El balance cerraría con un stock rebajado a 253,7 Mt (257,8 mes y 244,5 año 2015). La relación stock/uso sería de 34,8% (36,0% mes y 34,6% año 2015). Cuadro 1.
En el análisis fundamental, pese a la leve contracción, el trigo sigue mostrando el balance más holgado entre todos los granos.
De esta forma el reporte fue bajista para los EEUU y neutro para el mundo. Todo en un contexto de aumentos del uso y del comercio, lo que denota una demanda firme.
Sin embargo los remanentes fueron las más altos históricos, tanto en los EEUU como en el nivel mundial.
Si agregamos que en julio se define la producción del hemisferio norte del cereal, más del 90% del trigo mundial, el fondo bajista permanece intacto.

Mercado local

Durante la última quincena, en las principales plazas locales, en el mercado doméstico siguió al margen de las cotizaciones externas, mostrando valores que sobrepasaron las referencias técnicas del cereal.
Los exportadores pagaron hasta 2300 $/t por tonelada de trigo condición cámara en Bahía Blanca y en Necochea. Para la zona de gran Rosario, cotizo en torno de 2450 $/t. En tanto, para entrega entre diciembre y enero se pagaron 155 a 160 u$s/t con PH 78 y Proteína 10,5%. Por último, los molinos pagaron entre 2500 a 4400 $/t según calidad, forma de pago y procedencia.
Para la Bolsa de Cereales de Buenos Aires los molinos pagaron de 2650 a 2550 $/t por el trigo, según calidad, procedencia y forma de pago. Las ofertas de la industria cerraron en la quincena a 2675 $/t (2650 quincena y 2600 mes anterior).
Durante la última quincena, en el mercado de futuro local (MATBA) el precio mostro ajustes más acordes a las novedades externas.
Para el disponible aumentó 4 cerrando a 180 u$s/t (176 quincena y 189 mes). El contrato más cercano julio cerró a 180 u$s/t (182 quincena y 186 mes anterior). El contrato para septiembre, se sostuvo y cerró a 174 u$s/t.
Por su parte, para el contrato enero-17, cerró con bajas de 5 a 158,3 u$s/t (163 quincena y 171 mes anterior). Para marzo y julio-2017 cerró con bajas del orden de 2,0% entre 169 y 180 u$s/t.
Como vemos continuó la caída de precios para mercadería cercana o para la futura cosecha. Pero, los precios siguen siendo un incentivo para la siembra. Los precios a futuro locales quedaron entre 10 y 20 dólares arriba de los precios de Chicago.
Por su parte, los precios FOB del trigo en el Golfo de México mostraron bajas semanales, que acumularon mermas netas. Para el trigo procedente de Chicago perdió 4 cerrando a 178,1 u$s/t (187,3 quincena y 192 mes anterior). Para el trigo origen Kansas, quedo igual a 190,6 u$s/t (190,2 quincena y 198,8 mes anterior).
En el mercado de exportación en Puertos Argentinos, el precio FOB orientativo siguió sin cambios. Para julio-16, se ubicaron en un FOB de 205 u$s/t (205 quincena y 205 mes anterior).
Eliminadas las retenciones del 23% y el dólar comprador Banco Nación a 14,9 $/u$s, con un Fob de 205 u$s/t más los gastos habituales daría un FAS teórico de 2815 $/t, a tono con el FAS teórico informado por el Minagro al 14/07 de 2802 $/t. Cabe señalar corrección del dólar a 15 u$s/t, según las principales bolsas.
La proyección en margen bruto de la cosecha usando los rindes de 35 y 45 qq/ha y el precio de enero 2017 de la última semana cayó a 158 u$s/t, del MATBA, darían márgenes brutos de 85 y 189 u$s/ha. Este resultado declino desde los mejores hace un mes atrás (Ver cuadro).
Sin lugar a dudas, con las ganancias en el precio las perspectivas del cereal mejoraron y abonan la hipótesis de un crecimiento del área de siembra.
Según los operadores la escasez de trigo apto para panificar, deja a la molinería vulnerable. Esto apoya las gestiones para la importación de cereal.
Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, la siembra de trigo 2015/16 fue de 3,6 Mha. La merma interanual del área implantada fue de -18% respecto a las 4,2 Mha de 2014/15. Al 28/01/16, se completó la cosecha 2015/16, sobre una superficie apta de 3,33 Mha dando por perdidas 0,270 y una siembra total de 3,6 Mha. El rinde promedio fue de 30,9 qq/ha (0,5 arriba del promedio de cinco años) y el volumen final fue de 10,3 Mt. La merma interanual de la producción nacional, fue de -12,3% respecto al ciclo 2014/15, que fue de 11,75 Mt.
Según la Bolsa de Cereales de BA al 14/07/16, la siembra del ciclo 2016/17, alcanzó a 79,3% (atraso interanual de -9,7%) del área proyectada que fue reducida a 4,4 Mha (4,5 anterior). Ahora se prevé, una expansión de +23% sobre las 3,3 Mha de 2015/16.
La implantación de trigo avanzó poco debido a los prolongados excesos de humedad sobre los núcleos trigueros del país. A su vez, en las regiones Sur de Córdoba, Núcleo Norte, Núcleo Sur y Sudeste de Buenos Aires, se limitó la intención de siembra calculada desde el inicio de la campaña, con una reducción de 100 mil hectáreas.
En el sur bonaerense, la ventana de siembra seguiría hasta agosto. Pero el retraso hace necesaria la opción por ciclos intermedios a cortos en lugar de ciclos largos. Por esta razón, no se descarta, la posibilidad de nuevos recortes de la intención de siembra final en esa región.
Se dio por finalizada la siembra en el NEA. Los lotes implantados transitaron entre diferenciación foliar hasta macollaje, bajo condiciones óptimas de humedad en el perfil. Situación similar ocurrió en el NOA, con lotes que varían su condición de bueno a muy bueno.
Para el Centro-Norte de Santa Fe, las siembras están en el tramo final, y los lotes incorporados están diferenciando entre 2 y 4 hojas. La condición de sanidad fue adecuada, pese a la presencia de pulgón y mancha amarilla en zona de Tostado.
Para la franja central del país, y Núcleo Sur, la siembra fue escalonada con gran diversidad de crecimiento, desde lotes en emergencia a, diferenciación foliar (2 a 4 hojas), hasta desarrollo de primeros macollos.
Para el Centro-Este de Entre Ríos, la expansión del área fue limitada por los excesos hídricos del mes de abril y la demora de la cosecha de soja.
Por último, en los núcleos trigueros del sur de Buenos Aires, la siembra sigue con importantes retrasos, respecto a 2015/16. Por la falta de piso y la dificultad de acceder a los lotes. En el Sudeste de Buenos Aires, la demora fue de –22%, donde se habrían implantado 250 mil hectáreas. La condición de los lotes fue muy buena.
Según el informe WAP del USDA de Junio 2016, la producción Argentina de trigo para el ciclo 2016/17 se estimó en 14,5 Mt (14,5 mes y 11,3 año 2015), producto de un área de 4,8 Mha (4,8 mes y 3,77 año 2015), y un rinde de 3,02 ton/ha (3,02 mes y 3 año 2015). La exportación sería de 8,5 Mt (8,5 mes y 8,5 año 2015). El ranking de exportadores continuaría liderado por UE con 35, USA 25,2, Canadá 20 y Australia 17 Mt, entre los principales.

• MAÍZ

Durante la última quincena (1-15/07/16), las cotizaciones del cereal en Chicago, mostraron volatilidad al compás de los pronósticos climáticos. En las semanas oscilaron en torno a los 140 u$s/t, pero no recuperaron las alzas de mediados de junio, cuando tocaron 170 u$/t.
Las variaciones quincenales fueron marginales por alzas y bajas que se compensaron. El cereal volvió al rango (140 a 160), donde había fluctuado desde agosto de 2015. El precio del maíz cerro a 139 u$s/t, pero toco extremos de 132 y 144 u$s/t.
La incertidumbre sobre el clima para las próximas semanas, con pronósticos que alternaron augurios de tiempo seco y calor con humedad normal y temperaturas normales para la región productora de granos gruesos de los Estados Unidos. Esto movilizó ventas y compras de los fondos de inversión, algo que se hizo más fuerte en el mercado de soja, pero también en el de maíz.
Otro factor alcista fueron los recortes para la producción de Brasil que informo el reporte del USDA. Luego de la falta de lluvias, en las principales regiones productoras.
La variación neta del precio del cereal en la quincena, fue una marginal al cerrar el contrato más cercano septiembre-16, a 138,7 u$s/t (138,9 quincena y 172,3 mes anterior). Cabe señalar que ya se cotiza el mes de la cosecha de los EEUU, que suele reflejar la tendencia final del mercado.
Según el análisis técnico y para el contrato más cercano (Septiembre-16), continuó bajista, pese a un rebote reciente. Podría pasar a lateral, dado que los cierres quedaron coincidentes con la media de 20 días, de 145 u$s/t.
En cuanto a las exportaciones semanales desde los EEUU, para la semana concluida el 7/07/16, y para el ciclo 2015/16, fueron alcistas. Se informaron ventas de 667,8 mil toneladas (369,8 semana anterior), arriba del rango esperado (350-550) mil toneladas. Igualmente, las ventas para el ciclo 2016/17, fueron alcistas, se vendieron 687,8 mil toneladas, (443,2 semana anterior), arriba del rango esperado (450-650) mil toneladas.
Las exportaciones de maíz desde los EEUU y para el ciclo 2015/16, fueron las más bajas en muchos años. Según el último reporte de julio cayeron a 48,3 Mt. En cambio, para la nueva temporada 2016/17, se proyectaron a 52,1 Mt, lo que volvería a un rango más habitual para el mayor exportador mundial.
Con respecto al cultivo de maíz en los EEUU, ciclo 2016/17 el reporte NASS de EEUU al 10/07/16 informó que el cereal fue calificado de bueno a excelente en un 76% (75% semana y 69% año anterior). Además, se indicó que está floreciendo el 32% (15% semana, 23% año anterior y 26% promedio).
Según el último reporte de oferta y demanda (WASDE) del USDA de julio, se ajustó para los EEUU y para el ciclo 2016/17 una producción récord de 369,3 Mt (366,5 mes y 345,5 año 2015). Esto fue por incremento del área a 35,0 Mha (34,8 mes y 32,7 año 2015) y se sostuvo el rinde en 10,54 t/ha (10,54 mes y 10,57 año 2015). Por su parte, las exportaciones aumentaron a 52,1 Mt (49,5 mes y 48,3 año 2015), y una baja del uso total a 308,6 Mt (310,4 mes y 299,5 año 2015). El balance aumento el stock final a 52,9 Mt (51,0 43,2 año 2015). La relación stock/uso sería de 17,1% (16,4% mes y 14,4% año 2015). Esto resultó neutral para los precios.
Para el nivel mundial y para el ciclo 2016/17. se estimó, una producción de 1010,7 Mt (1011,8 mes y 959,8 año 2015), las exportaciones fueron de 131,5 Mt (132,3 mes y 135,9 año 2015), el uso total rebajo a 1009,3 Mt (1013,1 mes y 961,4 año 2015). El balance cerraría con un stock final aumentado a 208,4 Mt (205,1 mes y 206,8 año 2015). La relación stock/uso sería de 20,7% (20,2% mes y 21,5% año 2015). Cuadro 2.
Como vemos para EEUU y para el nivel global en el ciclo 2016/17 se prevé una cosecha y un uso a niveles de récords históricos. Si bien esto viene ocurriendo cada año, cerraría el ciclo con stocks iguales al ciclo 2014/15 que fue el récord. Sin embargo, la relación stock/uso daría parámetros normales para el mercado, como para estabilizar los precios.
Se puede concluir que las relaciones stock/uso, resultan moderadas y podrían dar lugar a recuperaciones de los precios. Sin embargo, en las últimas semanas, las lluvias y las buenas condiciones en los EEUU no alejan la posibilidad de súper cosechas, lo que constituye un claro escenario bajista.
Se puede concluir que, el mercado mundial de maíz aparece sobre ofertado. Episodios cortos de incertidumbre generan fuertes alzas, pero los precios varían por la especulación, sin mostrar aun una tendencia definida. Por ahora, prevalece una precaria estabilidad.
En el periodo de definición de rindes, floración e inicio de llenado de granos en EEUU, las variables muestran gran volatilidad y contingencias mínimas, suelen cambiar el escenario para los precios del cereal.

Mercado local

En el plano local, el mercado sigue el pulso de la urgencia por la mercadería, dada la necesidad de la demanda de completar embarques y por la escasa oferta presente en la plaza. El impacto de las bajas externas casi no se reflejaron y los valores en pesos siguen por arriba de la paridad teórica y de la referencia mundial.
Para el disponible y para futuros de meses cercanos, los valores superaron a las cotizaciones del mercado de Chicago y hasta las FOB del Golfo.
Por el maíz disponible y entregas en muy corto plazo, los exportadores pagaron 2700 $/t y entre 2500 y 2600 para entrega en próximas semanas en el Gran Rosario. Las cotizaciones quedaron mayormente estables en Necochea, 2400 y Bahía Blanca 2600 $/t.
La debilidad externa se notó en el maíz local de la futura cosecha, los compradores ofertaron para abril-17 en torno de 152/155 $/t para el gran Rosario y para Bahía Blanca 150/152 u$s/t. En cambio, la urgencia para meses próximos siguió firme negociando para agosto a 178, septiembre 174 y diciembre 177 u$s/t.
El clima atrasó la cosecha, y el nivel de humedad alto complica las entregas en los parámetros comerciales. Dificultades en el suministro de gas y operativas complican lograr el límite de la Cámara Arbitral para los embarques.
Los exportadores tratan de hacer cumplir la entrega contra cargos por la diferencia entre el precio pactado y la reposición del cereal.
Según las declaraciones ya no se podrían completar con los embarques antes programados. No obstante ha mejorado en las últimas el ingreso de camiones con maíz a puerto. Sin duda, por la casi finalización de la cosecha de soja.
Las oportunidades de ventas del cereal para el productor declinaron pero aun resultan muy buenas. Pero, pasada esta urgencia, no se descarta una baja acorde a las cotizaciones internacionales.
En el MATBA y durante la última quincena, el disponible reflejó una fuerte caída en la primera semana y un alza similar en la segunda. La variación neta fuer una merma de 4%. En efecto para el cierre, cayó 10 a 188 u$s/t (198 quincena y 190 mes anterior). Para el contrato más cercano julio cerró igual a 188 u$s/t. Para agosto cerro a 178 u$s/t (176 quincena y 185 mes anterior). Para septiembre a diciembre 2016, los futuros mostraron mermas en torno de 1,5% cerrando entre 174 a 177 u$s/t. Esto aún permite realizar ventas en ese rango.
Para el nuevo ciclo, el contrato abril-17 acorde al pulso externo bajo 10 y subió 5 entre las semanas y neto cayo 4,5 a 155 u$s/t (159 quincena y 174 mes anterior). Para julio-17 mostro similar comportamiento cerrando con mermas a 150,5 u$s/t (155 quincena y 170 mes anterior).
Como vemos, la urgencia de los meses cercanos cedió pero siguen tonificando a los precios hasta diciembre. No obstante, tanto la entre zafras como la nueva temporada, aun quedaron por arriba de los futuros de Chicago. Este dato no es menor, porque supone una debilidad remanente que podría quedar descubierta con el fin de la urgencia por los embarques.
Durante la última quincena, el precio del maíz del contrato más cercano del FOB en el Golfo de México, cayó a tono con Chicago un 4% cerrando a 174,9 u$s/t (181,7 quincena y 194,5 mes anterior).
En los puertos Argentinos, el precio del cereal FOB y para el mes más cercano, cayó casi 5% cerrando a 178 u$s/t (186,8quincena y 199 mes anterior). Como vemos, estos valores superan a los homónimos del Golfo de México.
Adoptando el precio FOB de referencia de 180 u$s/t para embarques a cosecha en los puertos locales, con un dólar comprador de 14,9 $/u$s, sin las retenciones y los gastos habituales de la exportación, darían una capacidad de pago de 2460 $/t, en línea con el FAS teórico publicado por el Minagro al 14/07 de 2375 $/t.
La rentabilidad del cultivo para la cosecha futura considerando las cotizaciones de la última semana para julio a septiembre 2016 en los 170 daría márgenes brutos de 346 y 592 u$s/ha.
Sin embargo, pensando en la nueva temporada y con el precio a futuro abril-17 de 156 daría márgenes brutos de 296 y 479 u$s/ha. En este caso en campo propio, con gastos de estructura y con alquiler, el rinde de indiferencia rondaría 80 qq/ha. (ver cuadro).
Pese a las mermas de los precios a cosecha, se lograría una buena rentabilidad y aun la más alta entre los cultivos de la gruesa.
Este escenario favorable al maíz, en el corto plazo resulta casi exclusivo de la Argentina. Esto por la urgencia de los embarques y por el clima muy húmedo que atraso la salida de cosecha.
La contracara de estos precios está en la demanda doméstica, que está muy preocupada por el alza del cereal, que pone mayor costo a las carnes domésticas. El alza inflacionaria puntual y la caída de la demanda de carnes, ponen un compás de ajuste en este importante sector.
Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires al 14/07, la cosecha cereal 2015/16 cubrió a nivel nacional un 45,7% (no se informó retraso interanual) de una superficie apta a nivel nacional de 3,494 Mha, contabilizando una pérdida de 105,8 mil ha y una siembra total de 3,6 Mha. Se ha recolectado 1,661 Mha, con un rinde de 86,0 qq/ha y un volumen parcial de 14,286 Mt.
La cosecha con destino comercial fue pausada sobre el área agrícola nacional. Los avances se concentraron en Córdoba, Santa Fe, Santiago del Estero y Chaco. Las condiciones de alta humedad no permiten sequen los granos, tardíos y de segunda ocupación a niveles de recibo. Este hecho, sumado al mal estado de los caminos, sigue restringiendo el avance de las cosechadoras.
La proyección de la producción para la campaña en curso se sostuvo en 28 Mt
Para la zona Centro-Norte de Santa Fe, el avance de lotes tardíos y de segunda fue lento.
En la provincia de Córdoba y la zona del Núcleo Sur, brindaron muy buenos rendimientos, aunque se siguen registrando problemas de piso.
Para la región Centro-Este de Entre Ríos, las labores comenzaron sobre lotes de segunda de manera pausada.
Para las zonas del NEA y NOA, la cosecha se fue generalizando y los rindes se mantienen sobre las expectativas iniciales. Para el sur de la provincia de Tucumán y el este de Catamarca, los problemas fueron falta de piso.
Para la zona de San Luis, los lotes tardíos y de segunda ocupación brindaron rendimientos en torno a los 55-80 qq/ha.
Para las zonas Norte de La Pampa-Oeste de Bs. As., Centro de Bs. As. y la Cuenca del Salado, los problemas de caminos y la alta humedad dificultaron la recolección. A pesar de esto, los rindes superaron los promedios de las últimas campañas.
Para el Sudeste y Sudoeste de Bs. As.-Sur de La Pampa, los lotes tempranos siguen con elevados niveles de humedad.
En cuanto al sorgo, la cosecha 2015/16 se encuentra muy demorada por la falta de piso y la elevada humedad en los granos. El avance acumulado fue de 70,5% (retraso interanual de 17,3%). Esto la consolida como la más retrasada de las últimas cinco campañas.
La producción de sorgo granifero con destino comercial fue estimada en 3,5 Mt, sobre un área sembrada de 0,85 millones de hectáreas y pérdidas de superficie que ascienden a 68 mil ha.
Según el USDA en su reporte mensual de julio-16, la Argentina recuperó el segundo lugar entre los países exportadores mundiales de maíz. En su estimación de 2015/16, elevó de 27 a 28 Mt el volumen de la cosecha argentina de maíz y de 18 a 19 Mt, su saldo exportable.
Desde hace cuatro campañas agrícolas (2010/11) Argentina quedo entre el tercero y cuarto lugar, superado por los EEUU, Brasil y Ucrania, En el último informe, para Brasil redujo la cosecha a 70 Mt y sus exportaciones a 18,5 Mt (22,5 anterior). Como mayor proveedor mundial quedó EEUU., con 48,3 Mt.
Además, para el nuevo ciclo 2016/17 el USDA proyecto a la Argentina como el segundo exportador mundial, con una cosecha de 34 Mt y ventas externas de 23 Mt. Para, Brasil, quedó en tercer lugar, redujo la cosecha de 82 a 80 Mt y sus exportaciones de 23 a 22 Mt. Por su parte las exportaciones de EE.UU. fueron elevadas de 49,5 a 52,1 Mt.
Se puede concluir que pese a ser proyecciones, el mundo aguarda una fuerte recuperación de maíz argentino y un protagonismo en el mercado internacional.
De acuerdo al informe WAP de julio-2016, la producción Argentina de maíz para 2016/17 se proyectó en 34 Mt (34 mes y 27 año 2015), el área cosechada sería de 4,2 Mha (4,2 mes y 3,4 año 2015) y el rinde de 8,1 t/ha (8,1 mes y 7,94 año 2015). Entre los países exportadores, Argentina ocuparía el segundo lugar con 23 Mt, seguido de Brasil con 22 Mt. Precedido de los EEUU con 52,1 Mt. Seguido de Ex FSU-12 con 22 y de Ucrania con 17,0 Mt.

• SOJA

Durante la última quincena (1-15/07/16), las cotizaciones de la soja en Chicago y para el contrato más cercano julio-16, mostraron fuertes alzas y bajas diarias, en un mercado que se hizo más volátil pero, dominaron las bajas en las semanas, cerrando con mermas netas de 8,5%.
Los precios de la soja comenzaron a alterar semanas en alza y bajas dejando atrás, el rally alcista desde fines de abril.
El mercado se mostró típicamente climático siendo los pronósticos la mayor fuente de dudas por su tono contradictorio e inestable. Las noticias de semanas con calor y sin lluvias se alteraron con previsiones normales y fueron el principal factor alcista. Esto fue más fuerte para el maíz, pero la oleaginosa, se encuentra en etapas claves del desarrollo y de rindes en los EEUU. La soja encuentra un 40% formando vainas, con una muy buena condición.
Al compras de estas noticias los fondos especulativos compraron y vendieron entre 1,5 a 2 Mt diarios y movilizaron al mercado sin tendencias. Esto fue evidente en el mercado de soja, y más aún, en el de maíz.
Los datos del USDA de julio, descuentan una cosecha de soja 2016/17 de 105,6 Mt y 369,3 Mt de maíz. Sin duda esto va a continuar en semanas y meses venideros.
Con respecto a los subproductos de la soja la harina siguió aún más dinámica que el poroto, pero el aceite se vio presionado por las bajas del petróleo, cerrando con una gran debilidad.
En el entorno financiero se apreció el dólar, contra el euro que cerró a 1,110, un dato negativo para los granos, dado que encarece a la demanda mundial, y restar competitividad a los productos exportables en dólares.
Fue bajista la noticia de que China liberó 300 mil toneladas de sus reservas para volcarlas al mercado doméstico. También desacelero sus compras en junio, pero en el anualizado sigue comprando más de 10% que el año anterior.
Recordemos que en gran medida, las alzas de la oleaginosa fueron por los recortes de las reservas de los ciclos en curso, y el reflejo de un mayor flujo de los exportadores, ante las pérdidas de las cosechas sudamericanas y el retiro temporal de los exportadores brasileños y argentinos.
Durante la última quincena, la variación del precio del poroto de soja, mostro una baja neta de 27 al cerrar el contrato julio-16 que finalizo el 14/07 y empalmar con el de agosto a 394,2 u$s/t (429,5 quincena y 426,0 mes anterior). Para noviembre-2016, mes de la cosecha de EEUU, cerró a 388,5 u$s/t (396,3 quincena y 427,3 mes anterior).
Durante la quincena, la harina de soja se cayó fuerte en las semanas 39 dólares cerrando a 407,2 u$s/t (446,2 quincena y 449,1 mes anterior). Por su parte, el aceite de soja, cayó en las semanas declino leve al cerrar a 681,1 u$s/t (684,2 quincena y 704,0 mes anterior).
Según el análisis técnico, para el poroto soja y para la posición más cercana, Agosto-2016, la tendencia fue alcista pero paso a bajista y puede continuar como tal, dado los cierres quedaron 15 dólares abajo de la media de 20 días, en torno de 410 u$s/t.
Con respecto a las exportaciones, el informe semanal de poroto soja norteamericana, fue neutro para los precios. Para la semana concluida al 15/07/16, y para el ciclo 2015/16, se vendieron 364,2 mil toneladas (637,3 semana anterior), abajo del rango esperado (400-600) mil toneladas. Para el ciclo 2016/17 fue neutral, dado que se vendieron 547,1 mil toneladas (585,7 semana anterior), dentro del rango esperado (500-700) mil toneladas.
Las exportaciones de harina de soja de los EEUU para el ciclo 2015/16, fueron neutrales, con ventas de 136,1 mil toneladas (77,4 semana anterior), arriba del rango esperado (40 –150) mil toneladas. Para el ciclo 2016/17 fue igualmente neutro, se vendieron 51 mil toneladas (6,5 semana anterior), dentro del rango esperado (10-150) mil toneladas.
Por su parte, las exportaciones de aceite de soja y para el ciclo 2015/16, fueron alcistas, con ventas de 48,7 mil toneladas (18,1 mil, semana anterior), arriba del rango esperado de (10 – 45) mil toneladas. Para el ciclo 2016/17 fue neutral, se vendieron 6 mil toneladas (40 semana anterior), dentro del rango esperado (5-15) mil toneladas.
Según el reporte NASS de EEUU al 10/07/16, el cultivo de la oleaginosa fue calificado de bueno a excelente en un 71% (70% semana y 62% año anterior). Se informó además, que está floreciendo en un 40% (22% semana, 33% año anterior y 31% promedio). Está formando vainas el 7% (0% semana, 5% año anterior y 4% promedio).
Las proyecciones de la cosecha de soja en 2016/17, están impactando en el mercado, con un mercado “climático” en los EEUU. Según el reporte de oferta y demanda (WASDE y el WAP) del USDA de julio, se prevé para los EEUU y para el ciclo 2016/17, una producción de 105,6 Mt (103,4 mes y 106,9 año 2015). Esto fue atribuido a la mayor área de 33,6 Mha (32,9 mes y 33,1 año 2015), dado que el rinde quedo en 3,15 t/ha (3,14 mes y 3,23 año 2015). Por su parte, las exportaciones fueron de 52,3 Mt (51,7 mes y 48,9 año 2015), y un uso total sería de 55,8 Mt (55,5 mes y 54,4 año 2015). El balance aumentaría el stock final a 7,9 Mt (7,06 mes y 9,54 año 2015). La relación stock/uso sería de 14,2% (12,7% mes y 17,5% año 2015). Esto fue menor a lo esperado por el mercado y un argumento alcista para los precios.
Para el nivel mundial y para el ciclo 2016/17 se prevé en dicho reporte, una producción de 325,9 Mt (323,7 mes y 312,4 año 2015), las exportaciones serian de 138,3 Mt (137,1 mes y 131,6 año 2015), y el uso total crecería a 328,8 Mt (328,0 mes y 317,4 año 2015). El balance cerraría con un stock final de 67,1 Mt (66,3 mes y 72,2 año 2015). La relación stock/uso sería de 20,4% (22,2% mes y 22,7 año 2015). Cuadro 3.
Como vemos, para los EEUU y para el nivel global en el ciclo 2016/17 se prevé una cosecha similar y un uso a nivel de récord histórico. Si bien es un mercado creciente, cerraría el ciclo de remanentes similares al ciclo anterior. La relación stock/uso, se sitúa dentro de guarismos normales.
Esto fue mayormente alcista para los precios en Chicago, y de hecho se alcanzaron máximos en lo que va del año. El panorama fue similar al nivel mundial, donde pese a firmeza de la oferta, y el buen nivel del comercio y de la molienda, bajó los remanentes.
Sin embargo, esto no fue suficiente para garantizar altos precios de los granos, y lo que ocurrió justamente una corrección bajista. Pero, el saldo de ganancias debería tender a sostenerse.
El complejo soja, contario a los cereales se mostró ajustado y dado que faltan meses a futuro, el factor climático puede alterar las previsiones. La última cosecha Sudamericana, con un otoño muy húmedo, fue un buen ejemplo.
El fondo de oferta y demanda con indicadores stock/uso o stock/molienda permitiría un sostenimiento de los precios.
Sin embargo, las bajas y luego una eventual estabilidad, también dependerá de otros factores como los bursátiles y las novedades mundiales sobre los principales activos, como monedas, tasas y el petróleo. Casi todos los operadores apuestan a que la soja mantendría parte de las ganancias que han sido acumuladas. Esto la diferencia de los cereales, donde las dudas a este respecto, resultan más fuertes

Mercado local

En el mercado local los precios de la soja siguieron firmes, tonificados y apremiados por la demanda de las fábricas y de los exportadores. Como en el maíz, las fuertes bajas externas no se reflejaron intensamente.
Sin embargo, se reportaron jornadas donde hay un aparente abandono de los operadores, ante saltos bruscos de precio de la oleaginosa. Se lanzan ordenes de ventas a precios superiores y no hay compradores y luego en los últimos tramos, aparecen los negocios y un cambo de las referencias.
Fue señalado que hay órdenes de venta en los 4500 $/t, un valor por ahora no convalidado. No obstante de lograron convalidaciones de 200 a 4300 $/t al final de las jornadas. En casi todos los casos, ordenes por arriba del FAS teórico referenciado por el Ministerio de Agroindustria.
El repunte del dólar frente al peso fue señalado como relevante para la firmeza de las cotizaciones domésticas. La paridad pasó de 14,64 a 14,85, según el cambio comprador del Banco Nación.
Las jornadas tienen volumen de operaciones variables, cuando no hay acuerdos caen a 35/40 mil toneladas diarias y en jornadas de acuerdos el volumen ronda las 80/90 mil toneladas de soja.
Para los puertos de sur, se negoció a 4250 $/t para Bahía Blanca, 4200 $/t para Necochea. Para zona del gran Rosario, se pagó entre 4300 y 4500 $/t.
Sin embargo los ajustes surgen para la próxima cosecha. Para zona del Gran Rosario se negoció en torno de 265 u$s/t.
Durante la última quincena, el mercado de exportación en el Golfo de México, mostró una baja menor a la de Chicago de -2,2%. El saldo quincenal perdió 9 al cerrar a 431,2 u$s/t (440,2 quincena y 445,0 mes anterior).
Por su parte, en los puertos sobre el Río Paraná, la oferta argentina de soja FOB para embarques cercanos mostró bajas a tono con las externas. Para embarques cercanos 2016, cayó 11 a 433,1 u$s/t (445 quincena y 442 mes anterior).
Adoptando el valor FOB de 435 u$s/t para embarques a julio, con un dólar comprador BNA de 14,9 $/u$s, las retenciones de 30% y los gastos habituales de la exportación, darían una capacidad teórica de pago de 4315 $/t. Arriba del valor estimado por el Minagro el 14/07 de 4026 $/t.
Por su parte los futuros locales (MATBA) y para soja con entrega en Rosario, mostraron bajas más acorde al sector externo.
Para el disponible perdió en la quincena 9 cerrando a 298 u$s/t (307,5 quincena y 291 mes anterior). El contrato más cercano, Julio-16, cerró a 298,2 u$s/t. Las bajas fueron similares para septiembre a 300,3 u$s/t (310,8 quincena y 305 mes anterior). Para enero-17, cerrando con bajas de 14 a 306,5 u$s/t (321,5 quincena y 314 mes anterior). También, se negociaron de contratos para mayo-17 y cayó 8 cerrando a 273,5 u$s/t (281 quincena y 277 mes anterior). Como vemos, los valores cayeron tanto para meses de entre zafra y para la nueva cosecha.
Sin duda la oleaginosa se ajustó en terreno negativo presionada por la tendencia de la plaza externa.
El panorama comprendió un cambio sobre la nueva temporada, donde el precio mayo-17 alcanzo a 284, cayó a 264 y cerró a 273,5 u$s/t. Pese a ello, el mercado volvió a quedar técnicamente, por debajo de precio de Chicago.
La rentabilidad de la soja mejoró con las alzas de precios y las ganancias mostraron retribución a los factores de producción con los rindes habituales. Para a 28 y 38 qq/ha, y el precio de Julio-septiembre-16 de 298 u$s/t, daría resultados de 305 y 541 u$s/ha. En cambio para mayo-2107 con el precio de 274 u$s/t, daría resultados de 276 y 460 u$s/ha (ver Cuadro).
Las proyecciones del cuadro adjunto son para campo propio y muestran a la soja con un resultado inferior al del maíz. Sin embargo, incluyendo un alquiler de 13 qq/ha y con rinde de 38 qq/ha, cierra con datos positivos, lo que denota un rinde de indiferencia próximo a los 32 qq/ha.
El mercado de la soja disponible y cercana se hizo muy atractivo para entregar la mercadería. Una gran parte fue a fijada y esto fue una capitalización de ganancias, y un resultado impensado apenas dos meses atrás.
Esto ha generado un vuelco en el valor de la tierra como ocurre habitualmente con la ley de la oferta y la demanda. Los precios de alquileres han subido notablemente. Un campo apto para soja paso de alquileres de 12 a 13 qq/ha, pero con una fuerte demanda, pasó a los 16 a 16,5 qq/ha de soja.
Este aumento de costos de alquiler hizo que no se cierren los contratos, y algunos decidieron esperar mas tiempo para cerrar el arrendamiento.
Un dato importante fue que los demandantes por alquilar mayormente fueron productores y/o contratistas. Estos tienen experiencia y vienen trabajando en la producción de granos. Si bien el panorama es halagüeño, aun no atrae a inversionistas de fuera del sector, como fue la gran escalada de pools y consorcios, que fue movilizador económico en todo el país, hace algunos años.
Según la Bolsa de a de Cereales de Buenos Aires al 2/07/15, se dio por concluida la cosecha de soja 2014/15 sobre un área apta de 19,1 Mha, con pérdidas de 0,9 y una siembra total de 20,0 Mha. El volumen fue de 60,803 Mt y el rinde promedio nacional de 31,8 qq/ha. Este fue un nuevo récord para la oleaginosa en el país.
Con respecto al futuro, está pendiente la promesa de bajar 5% las retenciones, lo que movilizaría aún más el interés por la soja en el país.
Para la cosecha 2015/16, según el reporte del 14/07/16, informo que la cosecha nacional alcanzo al 97,7% (retraso interanual de -2,3%) de una superficie apta de 18,45 Mha, las hectáreas pérdidas alcanzaron a 1,65 para una siembra total de 20,1 Mha. A la fecha, fue cosechado 18,034 Mha, con un rinde promedio de 30,5 qq/ha y una producción parcial de 56,056 Mt.
Las lluvias semanales impidieron finalizar la recolección sobre el Sudeste y Sudoeste de Buenos Aires y Sur de La Pampa. Ambas regiones concentran la totalidad de la superficie en pie, dándose por culminada la cosecha en las restantes zonas del país.
El rinde promedio nacional cayó de acuerdo a lo proyectado a 30,5 qq/ha y el volumen acumulado se encuentra próximo la proyección de 56 Mt previstas para la campaña en curso.
Si bien dio por finalizada la recolección en el resto del país, es probable que lotes aislados aún permanezcan en pie. Sin embargo, no suman un área significativa. Por ello, solo resta recolectar los ubicados en el sur bonaerense, que fueron muy demorados por las lluvias.
La zona Norte de La Pampa y Oeste de Buenos Aires culminó la campaña con un rinde medio de 36,5 qq/ha, la mayor productividad regional entre las zonas bajo de estudio. Dicha productividad, quedo por encima de los 27,3 qq/ha que promedió en las cinco campañas previas. El volumen acumulado zonal ascendió a 7,8 Mt, el 14% de la proyección nacional. Así, se proyectó como la tercera región en la producción del presente ciclo. Solo superada por las zonas Núcleo Norte y Núcleo Sur.
Según las perspectivas climáticas, habrá un frente de tormenta y luego avanzará una masa de aire polar, seca y fría, con marcado descenso térmico y riesgo de heladas. Con ello debería concluir la cosecha 215/16.
Según el informe WAP del USDA de Julio 2016 la producción Argentina de soja para el ciclo 2016/17, fue estimada en 57 Mt (57 mes y 56,5 año 2015), con un área de 19,45 Mha (19,45 mes y 19,4 año 2015) y un rinde de 2,93 t/ha (2,93 mes y 2,91 año 2015). Las cifras de 2015 corresponden a la cosecha actual.
Con este volumen, sería el tercer exportador mundial de poroto con 10,65 Mt, detrás de Brasil 59,7 Mt y de EEUU con 52,3 Mt. Pero, mantendría su primer lugar como exportador de harina con 32,8 Mt y de aceite con 5,98 Mt, respectivamente.

• GIRASOL

Durante la última quincena (1-15/07/16), las cotizaciones de los aceites vegetales, en la plaza de Rotterdam y en los principales puertos exportadores, mostraron continuadas bajas, que resultaron en mermas netas de casi 3%.
Cabe destacar que los precios de los aceites vegetales, tuvieron una suba en marzo, pero a diferencia de los cereales y de la soja, en abril y mayo, tuvieron un precio mayormente estable. En lo que va de julio, volvieron las bajas, acentuando la debilidad del complejo aceitero global.
En el plano bursátil y financiero, hubo una recomposición de activos luego del fenómeno “Brexit” o salida de Gran Bretaña de la Unión Europea. Sin embargo sus efectos parecen inciertos y de largo plazo. Lo más impactante fueron las bajas de las Bolsas, el dólar valorizado y otros activos como el petróleo, en baja.
Esto arrastro a los granos y también afectaron en forma bajista a los subproductos granos oleaginosos como el complejo aceitero.
Los movimientos financieros usualmente son oscilantes, hay semanas que suben y otras bajan, pero en el caso de los aceites, no hubo un correlato claro con el petróleo. Es decir, las bajas de los aceites si bien relacionadas a la energía y/o biodiesel, no tuvieron una relación causal muy directa.
Los aceites tuvieron un alza en marzo-16, atribuido el efecto “niño” que provoco en Malasia e Indonesia sequía y mermas de la producción del aceite de palma. Esto motivo un alza del complejo, pero sus efectos fueron de corto plazo y volvió a prevalecer el fondo de debilidad para los precios de los aceites.
Actualmente, los indicadores de oferta y demanda, no son muy claros pero denotan cierta abundancia de suministros en relación al consumo o uso. A la vez, la enorme producción de aceites derivados de la palma, constituye un factor bajista para el resto del complejo.
Durante la última quincena, los aceites cayeron y/o sus saldos netos fueron negativos. No hubo ganancias individuales y solo prevalecieron las caídas de -3%, tanto en Rotterdam, como en Malasia.
Durante la última quincena el aceite de soja cayó fuerte -3%, y el de girasol similar perdió -3%, y el de Canola -3,1%. La oleína tuvo mermas de -3,2% y el aceite de palma en la plaza europea de -3,6%. Por su parte, en Malasia el de palma cayó -3,1%. En Chicago, el aceite de soja cayó -0,4%.
Según el índice promedio de los aceites vegetales y para la última quincena, se produjeron bajas en las semanas, dando mermas netas de -2,7%. El indicador cerró a 695,7 u$s/t (715,6 quincena y 723,2 mes anterior).
Según el análisis técnico y para dicho índice, la tendencia fue bajista y podría continuar en esa condición, dado que los precios quedaron 15 u$s/t debajo de la media de los últimos 20 días, en torno de 710 u$s/t.
En el mercado bursátil, convulsionado luego del “Brexit” hubo predominio de bajas con la excepción del Dow Jones, que parece hacer reaccionado. Este índice, subió 3,1% cerro a 18417 puntos, muy presionados como indicador de las principales empresas de los EEUU.
Por su parte, dólar se desvalorizo -1,2% de 1,116 a 1,103 u$s/euro. Esto fue negativo para los activos cotizados en dólares como los metales, el crudo y los granos. El oro, tuvo variaciones negativas de -0,9% cerrando a 1327 u$s/onza. Finalmente, el petróleo cayó fuerte -6,2% al pasar de 49,3 a 45,9 u$s/barril.
Como vemos, salvo el Dow Jones, no hubo fuerzas dominantes y un correlato negativo con los aceites.
Se puede resumir que las cotizaciones de los aceites vegetales desde el mes de abril, mayo mostraron precios débiles pero estables. En lo que va de julio, cedieron más fuerte cerrando por debajo de los 700 u$s/t.

Precio de los principales Aceites en Rotterdam. En dólares por tonelada.

Fuente: Bolsa Cereales de Buenos Aires 15/07/2016. *promedio Posic. Cercanas Aceites en Rotterdam y Chicago en u$s/t. Nota: cotizaciones en dólares para el mes más cercano. El FOB de Palma corresponde a Malasia.

Con respecto a los fundamentos del mercado de los aceites vegetales hubo pocos cambios, según el último reporte de julio-16 del USDA.
Para los granos oleaginosos y el ciclo 2016/17 se estimó alzas de la producción a 536.4 Mt (533,9 mes y 518,3 año 2015), el comercio seria de 156,6 Mt (155,5 y 151,7 año 2015), empleo alcanzaría a 540,1 Mt (539,3 mes y 526,5 año 2015), cerrando el balance con un stock de 76,1 Mt (75,1 mes y 82,6 año 2015). Como vemos, récord de producción y uso total, con stocks menores, sería un fondo alcista o de firmeza para los precios.
Para los principales aceites vegetales y para el ciclo 2016/17, dicho reporte estimo un nuevo crecimiento de la producción a 186,2 Mt (185,9 mes y 179,3 año 2015), el nivel del comercio de 78,9 Mt (78,7 mes 77,4 año 2015) y el uso total de 184,2 Mt (183,7 mes y 178,8 año 2015) y cerraría con un stock de 18,3 Mt (17,0 mes y 19,7 año 2015). La relación stock/uso, quedaría en 9,96% (9,27% mes y 10,03% año 2015). A pesar de alzas productivas y de uso, los remanentes continuarían bajos, argumentos de firmeza de los precios. Cuadro 4.
Para el girasol en grano, se estimó para 2016/17 una producción similar al año anterior de 42,4 Mt (39,4 año 2015), una molienda de 42,6 Mt (40,1 año 2015) y una exportación en baja a 1,47 Mt (1,73 año 2015), cerrando el balance mundial con un stock de 1,6 Mt (1,86 año 2015). La relación stock/molienda caería a 3,8% (4,64% año 2015). Cuadro 5. Vemos a grandes rasgos pocos cambios productivos, comerciales y remanentes más ajustados.
Para el mercado de aceite de girasol mundial 2016/17, se reiteró el cuadro de crecimiento, la producción sería de 16,2 Mt (15,1 año 2015), el uso total de 15,5 Mt (14,9 año 2015) y el balance anual cerraría con un menor stock de 1,34 Mt (1,43 año 2015). La relación stock/uso caería a 8,65% (9,57% año 2015). Cuadro 6. Como vemos, pocos cambios en el balance y muy ajustado, que sería un reiterado argumento de precios firmes, extensivo al complejo.
Se puede resumir que los datos del USDA de julio-16 indicaron un mercado más estrecho en 2016/17, especialmente para el grano y el aceite de girasol.
El efecto sobre los precios debería ser alcista, pero en el caso del aceite de girasol, se ha visto arrastrado por una debilidad generalizada que se inició con el aceite de palma, la caída de valor del petróleo y un fondo bajista que se ha estacado.
Según Oil World el mercado de los aceites, mostro en los últimos dos años una tendencia declinante de sus precios. En el mes de marzo-16, hubo una recuperación, pero en el transcurso de abril a julio, no parece haber acompañado el revival de los granos y de la soja. Con la caída de las Bolsas, cedió nuevamente el complejo aceitero.

Mercado local

Durante la última quincena los mercados de aceites referenciales se mostraron estables. En el mercado local, la demanda fue mostrando interés y se lograron sostener los precios pero sin alzas, y el volumen negociado fue bajo.
Los valores del girasol en Rosario, no experimentaron variaciones significativas. Los precios se afirmaron en los 4360 $/t y se han sostenido en ese rango. Los precios se acercaron a 320 u$s/t para Bahía Blanca y a 270 u$s/t para Rosario.
El valor de exportación del aceite de girasol (FOB) en los puertos argentinos fue un mix puntas compradora y vendedora declinó a 780 u$s/t.
El FAS teórico oficial para el girasol, estimado por el Minagro el 14/07 fue de 4776 $/t y para el aceite de girasol crudo de 8556 $/t.
En los mercados de futuros locales (MATBA), el girasol no mostro cambios y el disponible cerro con bajas a 340 u$s/t (325 quincena y 350 mes anterior).
Con el precio del girasol de referencia de 330 u$s/t, y para rendimientos de 18 y 25 qq/ha, la rentabilidad del cultivo se estimó con márgenes brutos de 199 y 367 u$s/ha (ver Cuadro).
La Argentina ha perdido lugar entre los exportadores de aceite de girasol. Según el USDA en 2015/16 la participación de la argentina en el comercio mundial de aceite de girasol rondaría el 6,6%.
Según la Bolsa de Cereales BA al 15/04/16, se dio por concluida la trilla 2105/16 sobre una superficie apta de 1,174 Mha, restando un área pérdida de 46 mil ha y una siembra total de 1,220 Mha. El rinde promedio fue de 21,3 qq/ha, y el volumen final de 2,5 Mt. La misma, igualaría la zafra anterior de 2,5 Mt de 2014/15. Si bien resultaron iguales, la última campaña atuvo mayor área pero menor rinde.
Desde la campaña 2011/12, las hectáreas a nivel nacional han mostrado una declinación del cultivo de girasol. Sin embargo, con favorables rindes en las últimas dos temporadas, la cosecha logró sostenerse por encima de los 2,5 Mt.
Según la Bolsa de Cereales de BA, en el mes de julio, se realizó un relevamiento de girasol del total del área agrícola nacional y en especial de los núcleos productivos más relevantes. Así, se realizó la primera estimación de la siembra 2016/17, que fue de 1,6 Mha. La misma, se ubicaría un 6% arriba del promedio implantado durante las últimas cinco campañas.
En paralelo, fue relevándose una tendencia de expansión en el núcleo productivo del centro del Chaco y Noreste de Santa Fe, que elevarían en este ciclo, los valores de participación de esa región
El análisis realizado indicó un incremento esperado de 380 mil hectáreas, que se concentraría en mayor proporción en las regiones NEA y Centro-Norte de Santa Fe.
A su vez, sobre las regiones Norte de La Pampa-Oeste de Buenos Aires, Sudoeste de Buenos Aires-Sur de La Pampa, Sudeste de Buenos Aires y Cuenca del Salado se registraría, un incremento en la intención de siembra, pero en menor proporción.
Sin embargo, la condición de la humedad, la demora de la siembra del trigo, la presencia de anegamiento en el sur bonaerense y e l esquema comercial, son factores que impactarían, sobre estas expectativas iniciales.
El En el contexto de ASAGIR, en sus jornadas plantearon un nuevo escenario propicio al girasol. Se señala una demanda mundial creciente y una reducción de los stocks de aceite de girasol. Indicaron que en 5 años habrá un faltante de 8,8 Mt de girasol en el mercado internacional. Se concluye Argentina es el único país entre los mayores productores que podrá aportar para cubrir esa demanda.
Para Buenos Aires y La Pampa, se espera un recorte del área en la futura campaña. Cabe destacar, que dichas provincias cubren cerca del 70% del cultivo en nivel país.
El último informe WAP del USA de Julio-2016, proyecto la cosecha Argentina de girasol 2016/17 en 2,8 Mt (2,8 mes y 2,5 año 2015), el área sería de 1,4 Mha (1,4 mes y 1,25 año 2015) con un rinde de 2 t/ha (2 mes y 2 año 2015).

Avances siembra y cosecha Argentina.

Fuente: Elaborado a partir de Bolsa Cereales. *proyectado

Márgenes brutos de los cultivos. Zona Norte Bs. As. En u$s/ha.

Nota: Precios sin IVA, Flete corto 20 Km, Largo 200 Km. Fuente: INTA EEA Pergamino. Los costos cambiaron con el dólar oficial con bajas en labores y alzas en algunos insumos.