¿Qué significa ‘desarmar Lebac’?
El Banco Central renueva una fracción cada vez menor de un título que emitía a cambio de una tasa de interés. El vencimiento de ayer en manos de entidades no bancarias fue $ 330.000 millones. Pero ofreció renovar sólo $ 230.000 millones de ese monto. Las licitaciones de septiembre y noviembre también “ofrecerán” menos de Lebac.
¿Qué consecuencias tiene esta estrategia?
El desarme de ayer provocará que hoy se vuelquen unos $ 140.000 millones a la calle (la diferencia entre $ 330.000 millones y los $ 230.000 millones, más intereses). Esa mayor liquidez se volcará al dólar o los pesos.
¿Cuál es el plan para evitar que todos los pesos se vayan al dólar y presionar más el tipo de cambio?
Primero, Caputo tiene para ofrecer hoy US$ 300 millones de los US$ 500 millones que mostró ayer -vendió US$ 200 millones ya-.
Segundo, las inversiones en pesos se volvieron más atractivas. Este lunes, el Central subió la tasa de interés a 45% (por ejemplo para el caso de los bancos que tiene la opción de invertir en Leliq).
Tercero, Hacienda y Finanzas anunció tres decretos para generar un ahorro fiscal de $ 12.500 millones para 2018 y $ 53.000 millones en 2019 de manera de enviar una señal al mercado y, por otro lado, “repartir” el costo del ajuste: con un dólar más alto –se descuenta-, el Gobierno decidió suspender la rebaja de retenciones de aceites y harinas de soja.
¿Por qué Luis Caputo y Nicolás Dujovne tomaron estas medidas?
En el equipo económico y en el Central admiten que había dudas en el mercado sobre el cumplimiento programa financiero 2019. Bajar las Lebac y anunciar más ahorro fiscal, apunto a abaratar el costo de endeudamiento futuro.
¿Qué pasará con las tasas de interés?
Todo indica que continuarán en un nivel alto. También que impactarán sobre el nivel de actividad.
