Esta volatilidad fue acrecentada por la fuerte posición comprada que mantienen los fondos especulativos en Chicago en futuros de soja. Sin embargo la atención está en el mercado local donde se han producido grandes caídas mientras el mercado externo se sostenía.
A principios de mayo un grupo de negociadores norteamericanos viajó a China con el fin de encontrarle una solución a la guerra comercial, sin embargo no se lograron grandes avances por lo que la misión fue considerada un fracaso. Al mismo tiempo, en las últimas semanas el gigante asiático ha disminuido su participación en el mercado internacional debido a que las primas de exportación de poroto de soja subieron mucho a raíz del conflicto. De hecho, las importaciones de poroto de soja de China durante Abril fueron de sólo 6,9 mill.tt., un 16% por debajo de lo observado el mismo mes del año pasado y muy por debajo de las 8,5 mill.tt. esperadas por el mercado.
A mediados de mayo, el anuncio del presidente Trump de que se permitiría el ingreso con menores restricciones a productos tecnológicos de origen chino había sido visto positivamente por el mercado. Este anuncio fue interpretado como una señal de que Estados Unidos estaría dispuesto a ceder en las negociaciones para destrabar el ingreso de productos alimenticios norteamericanos en China. Sin embargo, el Congreso no aprobó esta medida por lo que el mercado volvió a mostrarse pesimista llevando al precio de la soja a caer por debajo de los 10 US$/bushel en Chicago.
Hacia fines de la semana, sin embargo, el mercado volvió a tener esperanzas ante una pronta resolución al conflicto al conocerse de que China suspendió la medida anti-dumping que pesaba sobre las importaciones de sorgo de EE.UU. Esta medida obligaba a los importadores de sorgo norteamericano a depositar en la aduana china un 180% del valor del sorgo importado lo cual llevó a que fuera inviable para EE.UU. exportarle sorgo a China, el principal país importador del grano.
Esta guerra comercial ha llevado a que los fondos tomen una posición comprada en la soja y esto genera volatilidad en los precios. Además el otro factor que comienza a ser tenido en cuenta en el mercado son las perspectivas productivas norteamericanas, en donde la siembra avanza a todo ritmo y se encuentra un 9% por encima de lo normal. Los pronósticos climáticos son buenos, sin embargo todavía hay muchos factores para definir.
Más allá de los vaivenes externos esta semana la soja evidenció una gran caída a nivel local sobre el disponible. A pesar de que la producción se haya recortado a 36 mill. tt., y se estima que podría caer aún entre 1 y 3 mil.tt. más por el exceso de lluvia, el mercado ha evidenciado un gran retroceso. Se acerca el vencimiento de las fijaciones al 31/05 y se estima que todavía hay más de 1 mill.tt. por fijar, esto presiona a los valores disponibles. Luego de esta fecha hay un volumen aún mayor por fijar al 30/06. De este modo para quienes tengan que fijar se recomienda adelantarse a las fechas límites cuando se podría generar una presión aún mayor sobre el disponible. Teniendo en cuenta lo que se viene, la volatilidad externa del mercado climático, se recomienda estar con un nivel de ventas del 60% y además con pisos sobre noviembre. Por otro lado, en lo que respecta a la nueva campaña se venía recomendando vender un 15% a valores superiores a los US$300, ahora que el mercado ha se recomienda pausar las ventas.
En cuanto al maíz, las condiciones climáticas en EE.UU. mejoraron en los últimos días permitiendo avanzar más rápido con la siembra del grano para alcanzar niveles similares al promedio histórico lo cual llevó tranquilidad al mercado. Sin embargo, las condiciones climáticas secas observadas en la región donde se produce el maíz de segunda en Brasil (safrinha) genera cierta preocupación ya que podría significar un mayor recorte en la producción estimada de maíz en este país cuya cosecha comienza en poco más de un mes. Esto ha generado cierto sostén en el mercado.
A nivel local la sequía no solo impactó en una menor producción de maíz sino también de forrajeras por lo que se espera que haya una firme demanda por el cereal. Los consumos no han comprado mucho maíz de esta campaña por lo que se estima que en la segunda mitad del año haya una puja con la exportación. Si llegara a confirmarse una merma importante en la producción brasileña, sumada a la menor producción argentina del cereal y a un mercado climático en EE.UU., el precio del cereal podría mantenerse firme. De este modo de necesitar hacer caja el cereal sería el último en ser vendido. Por otro lado, en lo que respecta al próximo ciclo el USDA proyecta para la Argentina 40 mill.tt., con esta perspectiva es que se recomienda comenzar a tomar precios en US$170 julio y US$175 abril. Además se encuentra en niveles atractivos para tomar la relación maíz a fijar por soja de la nueva campaña, estando el ratio en 58% cuando el promedio con el nivel de retenciones del próximo
Finalmente en el mercado externo del trigo se está siguiendo de cerca el estado de los cultivos en EE.UU, así como también las condiciones climáticas observadas en Australia donde pronto comenzarán con las tareas de siembra. En este sentido, el mercado estima que las proyecciones de producción de trigo norteamericano 2018/19 realizadas por el USDA en mayo serían demasiado optimistas. Los mismos señalan que el pobre estado en que se encuentran los cultivos en las planicies del sur llevaría a un recorte en la estimación. Por su parte, Australia, que viene de un año donde sufrió recortes en su producción producto de una sequía tiene que comenzar la siembra de trigo y no se han repuesto los niveles de humedad por lo que el mercado sigue de cerca los pronósticos de lluvias para esta región. Estos factores han impulsado al cereal que subió US$10 en la semana.
Mientras tanto a nivel local se vio un retroceso en los valores pagados por el trigo nuevo. Se consolidan las intenciones de siembra y se estima que la producción llegaría a las 20 mill.tt. Con este volumen para aquellos que piensan en destinar la producción para hacer caja en diciembre se recomienda tomar posición ya que de cumplirse está proyección veríamos una presión en el momento de cosecha. Finalmente para el trigo disponible va a depender de la puja entre el consumo y la exportación. Aunque hayan caído los embarques se han concentrado sobre Brasil quien tiene una mayor capacidad de pago. La evolución del disponible va a estar atada a la necesidad de los molinos quienes todavía tienen necesidades de originación.
Fuente: Centro de Gestión Agropecuaria
